国金证券股份有限公司姚遥近期对海兴电力进行研讨并发布了研讨报告《电表出海领航者，途径赋能新蓝海》，初次掩盖海兴电力给予买入评级，方针价58.0元。
海兴电力(603556) 公司基本面： 公司深耕海外智能电表商场30余年，15年起拓宽配电、新动力事务。当时海外收入占比超60%，1H24海外收入同比+18%。近期公司与科润智控变压器事务长时间战略协作，充沛的发挥途径&途径优势。 出资逻辑： 海外商场：电网智能化改造&新动力建造长周期景气仍旧。 1)用电事务：①职业：2024~32年全球智能电表商场规模有望从176亿增至372亿美元，CAGR达9.8%。电网智能化改造拉动智能电表需求，海外亚非拉等新式商场浸透率全体＜10%，增量空间大、欧洲商场浸透率约60%，进入存量替换阶段。估计未来三年智能电表职业增速排序：南美＞欧洲＞非洲＞亚洲＞北美。②公司：全球具有14家工厂，出口100+个国家，商场和途径开辟抢先+技能堆集深沉，估计24-26年公司海外用电事务营收CAGR挨近15%。 2)新动力和配电事务：①职业：到2030年全球装置可再次出产的动力容量有望添加2倍，超11000GW；依据IEA，估计全球电网出资从2024年的4000亿增至2030年的6000亿美元，八成投向智能配电网络和数字化。②公司：推进欧洲、亚非拉新动力途径事务下沉；配电事务以重合器&变压器为中心、经过海外途径复用加快打破。估计24-26年公司海外新动力和配电事务营收CAGR超80%和50%。 国内商场：电表商场仍有增加空间，配网替换晋级需求激烈。 1)用电事务：25年国网有望推出新标准带动价格修正，南网、蒙西电网坚持较高强度出资，24年345亿元的国内电表商场有望增至25年400亿元(国网/南网/蒙西别离275/110/15亿元)。公司处于榜首队伍供货商，24年国/南网中排名前10/前5，比例安稳。估计24-26年公司国内用电事务营收CAGR近20%。 2)配电事务：24年后国南网配网方针密布出台，配电改造晋级进入上行周期，例如24年国网省网的环网箱/环网柜/变台成套投标别离同比+43%/73%/52%；24年南网配网设备投标同比+53%。公司21年后继续在国南网、网外获得打破，未来有望完成常态化中标。 盈余猜测、估值和评级 估计24-26年完成归母净利润11.4/13.5/16.2亿元，同比+16%/+19%/+20%，考虑到公司①具有途径复用+本地化交给构建稀缺途径价值、②解决方案商特点带来估值重构、③高生长事务尚未被充沛定价，咱们给予公司25年21倍PE估值，估计25年方针市值283亿元，方针价58.0元/股，初次掩盖给予“买入”评级。 危险提示 境外运营/电网出资/新事务发展没有抵达预期、职业竞赛加重危险
证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，西部证券杨敬梅研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为71.98%，其猜测2024年度归属净利润为盈余12.41亿，依据现价换算的猜测PE为12.35。
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该股最近90天内共有4家组织给出评级，买入评级4家；曩昔90天内组织方针均价为56.0。
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